济南万能胶厂 东证券研究所所长黄燕铭：资本市场将迎风险评价下行带来的投资机遇

　　上证报证券网讯（记者 常佩琦）2026年是“十五五”开局之年，政府工作报告提出了2026年经济社会发展的总体要求、政策取向，部署安排了全年的工作任务。3月7日，东证券研究所所长黄燕铭在接受上海证券报记者采访时表示，在当前局势度不确定、风险因素不断增多的背景下，具备全球稀缺的确定，资本市场将迎来风险评价下行带来的投资机遇。

　　政府工作报告传递理务实政策信号

　　“从整体看济南万能胶厂，政府工作报告传递出加理、务实的政策信号。”黄燕铭分别从淡化总量目标和强调物价由负转正的角度进行入分析。

　　政府工作报告提出“今年发展主要预期目标是经济增长4.5－5，在实际工作中努力争取好结果”。对此，黄燕铭表示，这是2023年以来的次下调，体现了对经济客观规律的理认识，政策理念从“常规”转向“提质增”，这将传到资本市场，增强投资者对国理的信心。

　　“与加务实的增长目标相匹配，今年财政和货币政策力度也较为克制。”黄燕铭分析称：财政政策面，预内赤字率维持在4左右，新增长期特别国债与地项债与去年持平，保持政策的连续和稳定；货币政策延续去年中央经济工作会议以来的相关表述，“把促进经济稳定增长、物价理回升作为货币政策的重要考量”“促进社会综融资成本低位运行”。

　　他表示，与“量”的目标务实相比，“价”的目标加积，明确价格总水平“由负转正”。从资本市场的角度看，有利于中盘蓝筹风格继续演绎，且从单纯的周期涨价逻辑济南万能胶厂，向广义的“安全”与“自主”向扩散。

　　政府工作报告提出“动价格总水平由负转正、消费价格理温和回升”。黄燕铭认为，由于PPI拖累，pvc管道管件胶GDP平减指数已连续三年为负，名义GDP增速持续低于实际GDP增速，宏微观体感的“温差”由此而来。随着“反内卷”政策的持续进，预计PPI增速有望在今年二季度转正，带动GDP平减指数转正，名义GDP向实际GDP靠拢，宏微观体感的“温差”收敛，这对稳定企业盈利、居民收入预期与资本市场表现均具有重要意义。

　　科技与制造是长期主线

　　“科技与制造是长期主线。”黄燕铭分析称，从政府工作报告相关表述来看济南万能胶厂，“从0到1”的原始创新受重视，同时强调科技创新与产业创新的融。

　　他援引政府工作报告说，从原始创新来看，政府工作报告提出“全链条进关键核心技术攻关”“优化有利于原创、颠覆创新的环境”；从产业融来看，政府工作报告提出要“造世界科技创新策源地”，还提出“强化企业创新主体地位，支持科技军企业牵头组建创新联体，提承担国重大科技项目比例”。

　　黄燕铭认为，科技引经济的预期越来越强，从较长的时间周期看，未来A股的投资机会仍将围绕科技与制造展开。

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　　“对资本市场而言，经济风险评价有望继续下行，建议关注涨价和科技制造两条投资主线。”他说。

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